1022.第1016章 值与不值
宽阔的公路间，黑色迈巴赫平稳前行。
从沉思回过神，马竞转头笑笑，“嘿！这个漏可不好捡啊！”
魏怀亮满心好，接口追问道：“老板，你在担心什么？”
马竞没直接回答，伸手指了指车顶。
后者秒懂，试探问着：“路条的问题应该不大吧。咱们现在下手，趁着ImgTech股价正低，市值还不到之前一半，不管是直接申请小路条，还是搞个备案大路条，难度应该不算太大。要是资金超出计划，还可以使用海外资金，还是可以顺利搞定的。”
路条即是过路凭证，通常特指发改委同意开展项目前期工作的批。作为经济领域的宏观调控者，发改委掌管重大项目生杀大权，是立项阶段最重要的审批机关，他们的批因此被形象的称之为路条。
不但国内项目要被管，海外项目同样属于发改委的管辖范畴，需要换汇出海、项目落地，都需要获取路条。当然，要是项目不与国内发生联系，使用海外资金，运营主体也在国外，不需要这道手续——这一是当初那批互联企业搞VIE（协议控制架构）的原因。
VIE架构公司用于海外市及并购的，其实是注册在国外的空壳公司，后者通过控制协议从境内公司获取收益。因为没想着拿风投、去敲钟，蜜蜂并没有采用VIE架构，不过旗下却拥有着规模不小的海外业务与资产，而且这些资产还都是他们在海外赚来的。
即便没有杀手级应用与游戏，靠着大量免费优质应用的日积月累，蜂软和蜂游还是在海外市场取得了数目惊人的收入。因为一些原因，这些资金并没有全部汇入国内，相当一部分被留在海外地投资，几年下来已然超过十亿美元。
资金在手，即便不去申请换汇，蜜蜂单凭海外资产也能完成收购，只是这部分资产并非现金形式，想要筹集资金少不了临时抵押出售，同样需要可观的时间和成本，远不如去拿一份路条来得方便。
路条有小大难易之分，3亿美元以下项目需报地方发改委备案，被称为小路条；3亿美元以需要报国家发改委备案，超过10亿美元还需核准审批，这些称为大路条。毫无疑问，地方手的小路条更加易得，最快几天时间能走完全部手续，而大路条特别是需要核准的超大项目要麻烦很多，一不留神会变成跨年项目。
ImgTech去年收入超过1亿美元，市值一度超过15亿美元。奈何自己作死，大笔投资盲目夸张，结果连年亏损不得不裁员自救，最近又遭到苹果“始乱终弃”，股民恐慌之下大肆抛售出逃，股价狂泻七成跌了个惨。
好在随着时间过去，市场逐渐回归冷静，公司市值开始缓慢回升，亿美元的“地板价”涨到5亿出头。随着ImgTech表态要放弃导致亏损的外围业务，市场受到明显鼓励，市值更是猛涨到接近6亿。再加收购溢价等因素，蜜蜂几乎不可能用10亿美元以内的低价拿下这家公司，需要额外准备一份资金作为保险。
听见老魏提起路条，马竞竖着的手指顺势摇了摇，“我担心的不是发改委，而是白金汉宫。”
见他这么说，魏怀亮也有些不自信了，“英国不是美国，应该不会阻拦吧？”
“正常情况下，他们应该不会阻拦，GPU什么的毕竟不是敏感技术。不过，”马竞耸耸肩，“现在可不是什么正常时期，首相府忙着落实脱欧进程，还要对付恐步主义，很可能为了照顾国民情绪而叫停这笔收购。”
魏怀亮闻弦歌知雅意，问道：“担心ImgTech变成第二个ARM？”
“然也！”
一年前，因为英国通过脱欧公投，即将退出欧洲经济体，英镑遭遇看空抛售价大幅降低。然后软银孙正义看到机会，带着大笔美元抄底检漏，买走了英国最成功的科技企业ARM公司。这次想象技术公司遭难，要是再被外国人趁低买走，英国人民的面子和骄傲还往哪儿搁？
“面子能值几个钱？”魏怀亮却是不屑地撇撇嘴，“大不了多掏几张工程师是了。反正现在英镑还没涨回来，用美元收购英国公司很划算。”
2011年，英格兰银行发行新版50英镑纸币，正面的女王头像保持不变，背面人物却从首任行长约翰-霍布伦变成两位工程师：发明实用蒸汽机的詹姆斯-瓦特，以及他的投资人马修-博尔顿，这种大面额纸币也因此有了“工程师”的外号。
马竞点点头，肯定道：“的确，只要真心实意用钱砸，再许诺追加投资不乱裁员，英国人肯定会松口，毕竟谁也不会和实际利益过不去。不过那又何必呢？付出的代价太大，很容易得不偿失的。”
“怎么会得不偿失呢？”老魏试图再劝：“谁不知道蜜蜂马老板是收购圣手，七八年时间大小并购三十余起，无一遭遇失败。其他投资项目的成功率也都很高，据说已经进了哈佛商学院的教材呢！”
“嘿！”马竞笑着摇头，“这可不一样！”
“之前那些项目规模都很小，资金少人少，咱们整合起来当然容易。可ImgTech却是有着三十年历史，人数千的大公司，其还有好几个不同来源的团队，吃下去要是消化不良，可不好了。”
有意思的是，想象技术自身，便是合并失败的反面教材。
2012年，因为iPhone4S的热销，PowerVR系列图形处理器受到iOS、安卓、Windows三大阵营追捧，一度占据50%以市场份额。眼看形势大好，想象技术便起了多种经营的心思，花费亿美元将MIPS和Ensigma收归旗下，试图用“买GPU送CPU蓝牙和WiFi”来对抗ARM的“买CPU送GPU”政策。
只可惜，他们的努力未能成功，反倒是赔了夫人又折兵。
MIPS曾经是最成功的精简指令集（RISC），大到SGI美国硅图的超级计算机，小到索尼和任天堂的游戏机，以及思科的路由器，都在使用这种开放授权的架构。国内大名鼎鼎的“龙芯”，也是源自MIPS架构。然而这些都是昨日黄花了，超算市场现在是x86的天下、索尼微软用x86处理器制造新游戏机、路由器及其他嵌入式市场也被功耗更小更便宜的ARM抢走。虽然每年还有3亿片的出货量，MIPS公司却是日薄西山，最终只卖了一亿美元。
ImgTech拿到MIPS，先得花费巨大资源更新架构，然后还要将其整合进各种功能SoC里面并且推销出去，研发成本很大初期收益却很有限，非但没能取得想象的成功，反倒落得亏损境地。
更加雪加霜的是，因为行事“不守本分”，不去开发更好更便宜的GPU，他们惹恼了大客户苹果，使得后者起了另起炉灶以为代替的心思。经过持续数年的攒人、攒技术，苹果GPU已经接近成熟，这才有了前段时间的翻脸事件。
这件事同样提醒了马竞，让他意识到跨国并购的难度实在不小，因此对搞大新闻收购ImgTech兴致缺缺。
至于蜜蜂之前那些战绩，他却是自家人知自家事，晓得那都是E7U帮忙开挂的结果。
很多初创团队都是从兴趣团队或者校园研究小组转型而来，身往往具有浓厚的技术与学术氛围，很容易对技术更强、影响力更大的家伙产生崇拜心理，进而很容易被人折服说服。
对于IT领域的团队而言，马竞是这样的超级大牛，很轻易被他强大的知识储备、敏捷的反应能力、丰富的开发经验，以及车载斗量的作品所折服，算不心悦诚服纳头便拜，至少也不会拿乔推脱软性对抗。要是把他惹急了，直接撸袖子下场，所有人等着失业吧！
“人格魅力”什么的，只能对稍显单纯的初创团队使用，成熟商业公司里面都是见惯风浪的老油条，却是很难被这些精神层面的东西打动——虽然很多人在被问及跳槽与合并原因时，言必称理念相合、梦想一致。
马竞最后总结道：“大公司固然有着成熟团队和完善技术，更容易做到来之能战，但是为此需要支付的代价也更高，一个不好会像ImgTech一样，后院起火鸡飞蛋打。”
“在我看来，与其收购ImgTech锦添花，还不如把这笔钱拿去囤CMOS和存储颗粒。”
见老板都说到这份了，老魏也只得鸣金收兵，放弃这个诱人的想法，转而汇报起了关键元件的备货情况，“CMOS供应充足，公司只留了一周左右的用量，存储颗粒较多了，生产计划不变的话，可以一直用到7月初。”
马竞倒吸凉气，笑着打趣道：“嘶！居然囤了将近三个月的份量，怪不得人家要骂你呢！”
因为安卓系统的碎片化，应用开发商很难也很少做到应用优化，应用越来越臃肿，启动越来越慢，安卓手机厂商只得用更大的存储组合、更快的处理器来伺候这帮大爷。因为一味提高处理器主频容易带来散热问题，厂商只得使用LPDDR4、UFS2之类高速存储颗粒来提升应用表现。
苹果、蜜蜂、WP阵营虽然有着更好的优化，无需大内存高主频也能流畅运行，奈何军备竞赛的氛围已然形成，已非个体可以扭转。面对“内存大是好、像素高是妙、跑分多更流畅”的社会认知，他们同样加大了新机的硬件规格，存储器配置的增加尤其明显。
由此带来的结果，自然是大容量高速存储颗粒的走俏涨价，再加高像素图像传感器以及AMOLED屏幕等热门元件，一众手机厂商的日子着实不太好过。
相对而言，蜜蜂移动的境遇还算是好的，蝴蝶屏幕、蜂芯处理器、超声指纹仪等核心元件的供应商都是兄弟企业，自然不会乱扯后腿。这使得公司可以腾出手来，投入更多资金去争抢高端存储芯片产能，着实囤了不少货。只是这样一来蜜蜂是舒服了，国内外同行却被坑的不要不要的，免不了在私下和公共场合咒骂怒怼老魏甚至马竞。
招人恨不算什么，魏怀亮真正在意的，其实是庞大库存带来的成本压力和降价风险。要是两类存储颗粒价格继续走高，大量囤货的蜜蜂移动自然大赚一笔，反之则会承受亏损。虽说存储元件涨价是大概率事件，他还是有些不太放心。
马竞同样不放心，听完情况介绍，略作思考便拍板道：“这样吧，库存最好能压到一个月以内，多余的可以出售给合作伙伴，具体数量你们自己商量好了，报给我过目成。”
“那CPU呢？要不要帮他们调一部分骁龙库存？”
“哈哈！”马竞闻言笑了起来，“怎么着？咱们的820还没用完？”
“没有，”魏怀亮苦笑摊手，“当初在蜜蜂一号使用820是个错误。”
“却是一个值得的错误，”马竞笑笑，点头道：“可以给他们，是拿去做安卓也行。”
骁龙820当然是一款优秀的SoC，性能功能续航都很不错。但是对蜜蜂生态来说，这款手机芯片却明显出现了水土不服的状况。
限于手机性能，移动GPU都特别强调TC（纹理压缩）能力，不同厂家使用的方案格式各不相同。除了较为通用的ETC1格式，高通骁龙支持源自ATI的ATITC和，蜜蜂蜂芯支持自家的BeeTC2，基于人工智能和人体仿生，压缩效果出众。
若是应用开发商采用ETC1格式处理贴图件，两家处理器都能良好支持，可要是使用了某些特有格式，会立即出错不解释。蜜蜂平台数目不小的只支持BeeTC2的游戏，着实坑惨了身为外来和尚的820。即便一些开发商通过移植安卓版本的ATITC/ETC1贴图包解决了问题，留给用户的坏印象却无法立即清除。
小毛病不断，售价还高出一截，消费者自然不乐意买账，然后820版本的蜜蜂一号果断滞销，至今还没用完当初采购的那批820。好在这款处理器较经典长寿，安卓阵营有的是厂商乐意接收，当然折价却是免不了的。
从沉思回过神，马竞转头笑笑，“嘿！这个漏可不好捡啊！”
魏怀亮满心好，接口追问道：“老板，你在担心什么？”
马竞没直接回答，伸手指了指车顶。
后者秒懂，试探问着：“路条的问题应该不大吧。咱们现在下手，趁着ImgTech股价正低，市值还不到之前一半，不管是直接申请小路条，还是搞个备案大路条，难度应该不算太大。要是资金超出计划，还可以使用海外资金，还是可以顺利搞定的。”
路条即是过路凭证，通常特指发改委同意开展项目前期工作的批。作为经济领域的宏观调控者，发改委掌管重大项目生杀大权，是立项阶段最重要的审批机关，他们的批因此被形象的称之为路条。
不但国内项目要被管，海外项目同样属于发改委的管辖范畴，需要换汇出海、项目落地，都需要获取路条。当然，要是项目不与国内发生联系，使用海外资金，运营主体也在国外，不需要这道手续——这一是当初那批互联企业搞VIE（协议控制架构）的原因。
VIE架构公司用于海外市及并购的，其实是注册在国外的空壳公司，后者通过控制协议从境内公司获取收益。因为没想着拿风投、去敲钟，蜜蜂并没有采用VIE架构，不过旗下却拥有着规模不小的海外业务与资产，而且这些资产还都是他们在海外赚来的。
即便没有杀手级应用与游戏，靠着大量免费优质应用的日积月累，蜂软和蜂游还是在海外市场取得了数目惊人的收入。因为一些原因，这些资金并没有全部汇入国内，相当一部分被留在海外地投资，几年下来已然超过十亿美元。
资金在手，即便不去申请换汇，蜜蜂单凭海外资产也能完成收购，只是这部分资产并非现金形式，想要筹集资金少不了临时抵押出售，同样需要可观的时间和成本，远不如去拿一份路条来得方便。
路条有小大难易之分，3亿美元以下项目需报地方发改委备案，被称为小路条；3亿美元以需要报国家发改委备案，超过10亿美元还需核准审批，这些称为大路条。毫无疑问，地方手的小路条更加易得，最快几天时间能走完全部手续，而大路条特别是需要核准的超大项目要麻烦很多，一不留神会变成跨年项目。
ImgTech去年收入超过1亿美元，市值一度超过15亿美元。奈何自己作死，大笔投资盲目夸张，结果连年亏损不得不裁员自救，最近又遭到苹果“始乱终弃”，股民恐慌之下大肆抛售出逃，股价狂泻七成跌了个惨。
好在随着时间过去，市场逐渐回归冷静，公司市值开始缓慢回升，亿美元的“地板价”涨到5亿出头。随着ImgTech表态要放弃导致亏损的外围业务，市场受到明显鼓励，市值更是猛涨到接近6亿。再加收购溢价等因素，蜜蜂几乎不可能用10亿美元以内的低价拿下这家公司，需要额外准备一份资金作为保险。
听见老魏提起路条，马竞竖着的手指顺势摇了摇，“我担心的不是发改委，而是白金汉宫。”
见他这么说，魏怀亮也有些不自信了，“英国不是美国，应该不会阻拦吧？”
“正常情况下，他们应该不会阻拦，GPU什么的毕竟不是敏感技术。不过，”马竞耸耸肩，“现在可不是什么正常时期，首相府忙着落实脱欧进程，还要对付恐步主义，很可能为了照顾国民情绪而叫停这笔收购。”
魏怀亮闻弦歌知雅意，问道：“担心ImgTech变成第二个ARM？”
“然也！”
一年前，因为英国通过脱欧公投，即将退出欧洲经济体，英镑遭遇看空抛售价大幅降低。然后软银孙正义看到机会，带着大笔美元抄底检漏，买走了英国最成功的科技企业ARM公司。这次想象技术公司遭难，要是再被外国人趁低买走，英国人民的面子和骄傲还往哪儿搁？
“面子能值几个钱？”魏怀亮却是不屑地撇撇嘴，“大不了多掏几张工程师是了。反正现在英镑还没涨回来，用美元收购英国公司很划算。”
2011年，英格兰银行发行新版50英镑纸币，正面的女王头像保持不变，背面人物却从首任行长约翰-霍布伦变成两位工程师：发明实用蒸汽机的詹姆斯-瓦特，以及他的投资人马修-博尔顿，这种大面额纸币也因此有了“工程师”的外号。
马竞点点头，肯定道：“的确，只要真心实意用钱砸，再许诺追加投资不乱裁员，英国人肯定会松口，毕竟谁也不会和实际利益过不去。不过那又何必呢？付出的代价太大，很容易得不偿失的。”
“怎么会得不偿失呢？”老魏试图再劝：“谁不知道蜜蜂马老板是收购圣手，七八年时间大小并购三十余起，无一遭遇失败。其他投资项目的成功率也都很高，据说已经进了哈佛商学院的教材呢！”
“嘿！”马竞笑着摇头，“这可不一样！”
“之前那些项目规模都很小，资金少人少，咱们整合起来当然容易。可ImgTech却是有着三十年历史，人数千的大公司，其还有好几个不同来源的团队，吃下去要是消化不良，可不好了。”
有意思的是，想象技术自身，便是合并失败的反面教材。
2012年，因为iPhone4S的热销，PowerVR系列图形处理器受到iOS、安卓、Windows三大阵营追捧，一度占据50%以市场份额。眼看形势大好，想象技术便起了多种经营的心思，花费亿美元将MIPS和Ensigma收归旗下，试图用“买GPU送CPU蓝牙和WiFi”来对抗ARM的“买CPU送GPU”政策。
只可惜，他们的努力未能成功，反倒是赔了夫人又折兵。
MIPS曾经是最成功的精简指令集（RISC），大到SGI美国硅图的超级计算机，小到索尼和任天堂的游戏机，以及思科的路由器，都在使用这种开放授权的架构。国内大名鼎鼎的“龙芯”，也是源自MIPS架构。然而这些都是昨日黄花了，超算市场现在是x86的天下、索尼微软用x86处理器制造新游戏机、路由器及其他嵌入式市场也被功耗更小更便宜的ARM抢走。虽然每年还有3亿片的出货量，MIPS公司却是日薄西山，最终只卖了一亿美元。
ImgTech拿到MIPS，先得花费巨大资源更新架构，然后还要将其整合进各种功能SoC里面并且推销出去，研发成本很大初期收益却很有限，非但没能取得想象的成功，反倒落得亏损境地。
更加雪加霜的是，因为行事“不守本分”，不去开发更好更便宜的GPU，他们惹恼了大客户苹果，使得后者起了另起炉灶以为代替的心思。经过持续数年的攒人、攒技术，苹果GPU已经接近成熟，这才有了前段时间的翻脸事件。
这件事同样提醒了马竞，让他意识到跨国并购的难度实在不小，因此对搞大新闻收购ImgTech兴致缺缺。
至于蜜蜂之前那些战绩，他却是自家人知自家事，晓得那都是E7U帮忙开挂的结果。
很多初创团队都是从兴趣团队或者校园研究小组转型而来，身往往具有浓厚的技术与学术氛围，很容易对技术更强、影响力更大的家伙产生崇拜心理，进而很容易被人折服说服。
对于IT领域的团队而言，马竞是这样的超级大牛，很轻易被他强大的知识储备、敏捷的反应能力、丰富的开发经验，以及车载斗量的作品所折服，算不心悦诚服纳头便拜，至少也不会拿乔推脱软性对抗。要是把他惹急了，直接撸袖子下场，所有人等着失业吧！
“人格魅力”什么的，只能对稍显单纯的初创团队使用，成熟商业公司里面都是见惯风浪的老油条，却是很难被这些精神层面的东西打动——虽然很多人在被问及跳槽与合并原因时，言必称理念相合、梦想一致。
马竞最后总结道：“大公司固然有着成熟团队和完善技术，更容易做到来之能战，但是为此需要支付的代价也更高，一个不好会像ImgTech一样，后院起火鸡飞蛋打。”
“在我看来，与其收购ImgTech锦添花，还不如把这笔钱拿去囤CMOS和存储颗粒。”
见老板都说到这份了，老魏也只得鸣金收兵，放弃这个诱人的想法，转而汇报起了关键元件的备货情况，“CMOS供应充足，公司只留了一周左右的用量，存储颗粒较多了，生产计划不变的话，可以一直用到7月初。”
马竞倒吸凉气，笑着打趣道：“嘶！居然囤了将近三个月的份量，怪不得人家要骂你呢！”
因为安卓系统的碎片化，应用开发商很难也很少做到应用优化，应用越来越臃肿，启动越来越慢，安卓手机厂商只得用更大的存储组合、更快的处理器来伺候这帮大爷。因为一味提高处理器主频容易带来散热问题，厂商只得使用LPDDR4、UFS2之类高速存储颗粒来提升应用表现。
苹果、蜜蜂、WP阵营虽然有着更好的优化，无需大内存高主频也能流畅运行，奈何军备竞赛的氛围已然形成，已非个体可以扭转。面对“内存大是好、像素高是妙、跑分多更流畅”的社会认知，他们同样加大了新机的硬件规格，存储器配置的增加尤其明显。
由此带来的结果，自然是大容量高速存储颗粒的走俏涨价，再加高像素图像传感器以及AMOLED屏幕等热门元件，一众手机厂商的日子着实不太好过。
相对而言，蜜蜂移动的境遇还算是好的，蝴蝶屏幕、蜂芯处理器、超声指纹仪等核心元件的供应商都是兄弟企业，自然不会乱扯后腿。这使得公司可以腾出手来，投入更多资金去争抢高端存储芯片产能，着实囤了不少货。只是这样一来蜜蜂是舒服了，国内外同行却被坑的不要不要的，免不了在私下和公共场合咒骂怒怼老魏甚至马竞。
招人恨不算什么，魏怀亮真正在意的，其实是庞大库存带来的成本压力和降价风险。要是两类存储颗粒价格继续走高，大量囤货的蜜蜂移动自然大赚一笔，反之则会承受亏损。虽说存储元件涨价是大概率事件，他还是有些不太放心。
马竞同样不放心，听完情况介绍，略作思考便拍板道：“这样吧，库存最好能压到一个月以内，多余的可以出售给合作伙伴，具体数量你们自己商量好了，报给我过目成。”
“那CPU呢？要不要帮他们调一部分骁龙库存？”
“哈哈！”马竞闻言笑了起来，“怎么着？咱们的820还没用完？”
“没有，”魏怀亮苦笑摊手，“当初在蜜蜂一号使用820是个错误。”
“却是一个值得的错误，”马竞笑笑，点头道：“可以给他们，是拿去做安卓也行。”
骁龙820当然是一款优秀的SoC，性能功能续航都很不错。但是对蜜蜂生态来说，这款手机芯片却明显出现了水土不服的状况。
限于手机性能，移动GPU都特别强调TC（纹理压缩）能力，不同厂家使用的方案格式各不相同。除了较为通用的ETC1格式，高通骁龙支持源自ATI的ATITC和，蜜蜂蜂芯支持自家的BeeTC2，基于人工智能和人体仿生，压缩效果出众。
若是应用开发商采用ETC1格式处理贴图件，两家处理器都能良好支持，可要是使用了某些特有格式，会立即出错不解释。蜜蜂平台数目不小的只支持BeeTC2的游戏，着实坑惨了身为外来和尚的820。即便一些开发商通过移植安卓版本的ATITC/ETC1贴图包解决了问题，留给用户的坏印象却无法立即清除。
小毛病不断，售价还高出一截，消费者自然不乐意买账，然后820版本的蜜蜂一号果断滞销，至今还没用完当初采购的那批820。好在这款处理器较经典长寿，安卓阵营有的是厂商乐意接收，当然折价却是免不了的。